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Erik Norland：美联储政策与全球经济展望

随着全球经济形势的复杂多变，美联储的政策走向成为市场关注的焦点。芝商所董事总经理兼首席经济学家Erik Norland近日在接受媒体采访时，就美联储政策与全球经济展望发表了独到见解。

一、加息影响尚未完全显现，美联储仍有“重蹈覆辙”风险

近年来，美联储为抑制通胀，采取了连续加息的货币政策。Erik Norland指出，尽管加息已经持续一段时间，但其对经济的影响尚未完全显现。一般情况下，加息带来的影响需要过两年才会充分地在经济各个层面体现出来。因此，要到2025年或2026年，我们才能充分看到美联储加息带来的全面后果。

二、美国经济陷入衰退的概率有多大？喜忧参半

Erik Norland认为，目前很难给出一个精准的数字来预测美国经济陷入衰退的概率。虽然美国商业贷款和住房抵押贷款的违约率仍非常低，美国信贷利差没有大幅扩大，但失业率已经从3.4%上升到了4.3%，信用卡和汽车贷款违约率稳步上升。这些迹象表明，美国经济已经开始出现疲软，增速开始放缓，未来经济可能会慢慢走向衰退。

三、通胀警报仍未完全解除，美联储面临政策失误风险

尽管美联储的紧缩货币政策帮助恢复了总供给与需求之间的平衡，缓解了通胀压力，但通胀警报仍未完全解除。Erik Norland表示，左右为难的美联储正再度面临政策失误的风险，未来可能会重蹈覆辙。目前，美联储的表态已经逐渐转向鸽派，预计将在9月降息，并在11月、12月议息会议上进一步降息，甚至明年还会继续降息，利率可能会降到3.5%。

四、全球经济状况对大宗商品有何影响？

Erik Norland认为，伴随各类经济降温迹象显现，市场对美国经济衰退将至的猜测纷至沓来。他结合当前美国经济数据指标与历史情况，分析了美国经济情况及美联储政策预期，并就全球经济形势对金融市场及大宗商品价格的影响作了展望。

五、美国经济下行风险上升，美联储或将进一步降息

近期，根据美联储发出的信号，市场普遍预期美联储将于9月降息，降息幅度约为25个基点，并在11月、12月议息会议上进一步降息，甚至明年还会继续降息，利率可能会降到3.5%。Erik Norland表示，最近几个月的确可以看到美联储的态度日趋温和，多次发出在9月会有降息的信号。

六、警惕高赤字制约救助力度，美国经济衰退风险不容忽视

在Erik看来，美债收益率曲线出现了严重的倒挂，这释放了美国经济很可能将要衰退的信号。在过去50年中，收益率曲线倒挂一两年后往往就会出现经济下行，这一轮大幅加息导致经济衰退的时间点可能会在2024年第二季度至2025年第一季度。需要警惕的是，在下一轮经济衰退中，高赤字状态下美国政府开闸放水的能力可能将受到限制。

Erik Norland对美联储政策与全球经济展望的解读，为我们提供了宝贵的参考。在当前全球经济形势下，美联储的政策走向将对全球经济产生重要影响。我们需要密切关注美联储的政策动向，以及全球经济形势的变化，以更好地把握市场机遇和风险。